上周公布的美国5月ISM非制造业PMI为 50.3，低于预期值52.2，並且较4月的51.9出现下滑。5月服务业订单指数降至52.9，远低于4月的56.1和预期值56.5。美国非制造业PMI意外走低，显示美国企业信心减弱。

图一. 美国非制造业PMI

数据来源：iFinD，中衍期货

(资料图片)

此外，美国非制造业PMI就业指数更是跌穿50荣枯线，仅录得49.2，这一数字同样不及前值和预期值。此后公布的美国初请失业金人数也是意外增加26.1万人，超过市场预期的23.5万人。可见，美国就业市场表现也令市场失望。在此情形下，美元汇率回落，给黄金带来一定支撑。

图二. 美国初请失业金人数

数据来源：iFinD，中衍期货

不过，美国经济，尤其是就业市场能否持续恶化，仍需更多数据的验证。近期，美国经济韧性强于市场预期，美国花旗银行经济意外指数出现上涨。与此同时，中国和欧洲的经济表现差于市场预期，经济意外指数持续下降。因此，美元汇率仍有一定支撑。

图三. 花旗银行经济意外指数

数据来源：iFinD，中衍期货

目前，市场预期6月份美联储暂停加息，7月份将再次加息25个基点，11月份可能开启降息。此前，加拿大央行意外加息25个基点，成为G7国家中首个暂停加息后又重启紧缩的央行，此举导致市场对美联储加息预期升温。但是市场依然预期6月份美联储按兵不动。本周将迎来美国CPI数据和美联储利率决议，将对美联储未来的货币政策路径给出更多的信息。

图四. 美联储加息概率

数据来源：CME，中衍期货

综合来看，上周公布的美国经济数据表现不佳给金银一定支撑。但是，美国经济是否持续恶化仍需观察。尤其是在中国和欧洲经济表现弱于预期的情况下，美国经济显得更具韧性，美元依然存在一定支撑，金银多头不可掉以轻心。

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